Analytik XTB Filip Galko: Pri Nvidii som neodolal poklesu a akcie som dokúpil
Finančné trhy sú v blízkosti svojich maxím napriek rastúcej inflácii a nebezpečne stúpajúcim výnosom dlhopisov. Investorov znervózňuje odchod šéfa Nvidie Jensena Huanga, ktorý bol tvárou celej AI horúčky. Analytik spoločnosti XTB Filip Galko v rozhovore vysvetľuje, prečo je nahradenie Huanga mimoriadne náročné.
„Pri čipových spoločnostiach je mimoriadne dôležité uvedomiť si, že ľudia ako Jensen Huang v Nvidii majú pod palcom všetky čipy a technológie, ktoré im doslova prejdú rukami. Nahradiť Huanga niekým iným zo dňa na deň je takmer nemožné,“ tvrdí Galko.
Huang vybudoval firmu od základu, jeho odchod mení aj dodávateľské podmienky
Huang podľa analytika vybudoval Nvidiu od infraštruktúry cez produkty a ekosystém až po dodávateľský reťazec. Podľa správ, ktoré Galko čítal, vyjednal jedinečné podmienky v dodávkach pamäťových čipov – ceny pre Nvidiu boli o 15 až 20 percent nižšie než pre AMD či ostatné spoločnosti.
Ako najväčší problém vidí možnosť, že sa čipy od Nvidie napriek embargu dostávali do Číny. Ak sa potvrdí pašovanie, napĺňa to podstatu trestného činu. Podľa Galka však tlak mohol byť taký silný, že sa Huang rozhodol sám rezignovať. Pripomína aj otvorený list zamestnancov Nvidie, pod ktorý sa podpísalo 1 800 ľudí s požiadavkou, aby sa vrátil.
Nástupcom by malo byť známe meno, špekuluje sa o Timovi Cookovi
Nahradiť Huanga niekým zvnútra nepovažuje Galko za správny krok, keďže sila Nvidie stála na jeho pleciach. Ak by mala nastať zmena, muselo by prísť výrazné meno, ktoré ľudia poznajú. Medzi kandidátmi sa spomínal Tim Cook z Applu, ktorý mal veľmi dobré vzťahy v dodávateľskom reťazci. Lisa Su z AMD je podľa neho nepravdepodobná, keďže AMD sama vybudovala.
Výsledky Nvidie 17. novembra budú kľúčovým momentom
Galko očakáva, že samotné výsledky budú perfektné, Nvidia je v tomto segmente absolútna mašina. Ak by však firma neposkytla výhľad na ďalšie obdobie, mohlo by to na trhu spustiť neistotu. V dlhodobom horizonte však podľa neho firma zostáva na čele.
Pri poklese ceny akcie na 150 dolárov Galko potvrdil, že akcie Nvidie sám nakúpil. Jednodňový pokles o 13 percent označil za lákavý, najmä keď už akcie boli o 35 percent nižšie od vrcholu, pričom fundamentálne sa vo firme nič nezmenilo. Kapitálové výdavky naďalej rastú, napríklad Nebius zvýšil CapEx z tohto ročných 27 miliárd na 40 až 45 miliárd v budúcom roku a drvivá väčšina týchto peňazí pôjde priamo do Nvidie.
Regulácia dátových centier: tento rok je zabezpečený, problém môže nastať v roku 2028
Po výhre demokratov začal trh zaceňovať riziko, že sa výstavba dátových centier zastaví. Podľa dostupných údajov je však tento rok zabezpečený, všetky povolenia sú schválené a rovnako by mal prebehnúť aj celý rok 2027. Až na druhú polovicu roka 2028 sú naplánované projekty, ktoré ešte schválenie nemajú.
Galko pripomína, že americkú ekonomiku z veľkej časti ťahá práve boom umelej inteligencie a výdavky na dátové centrá. Ak by demokrati stopli výstavbu, firmy ako TSMC či Micron by mohli prestať v krajine investovať a presunúť fabriky inam. Technologické firmy sú flexibilné, mnohé štáty sa budú predbiehať v ponuke lepších podmienok. V Európe stavajú Google, Amazon a Microsoft infraštruktúru v severských krajinách, kde je dostatok pôdy, obnoviteľnej energie a chladné podnebie.
Úzkym hrdlom je aj energetika, firmy hľadajú riešenia priamo na mieste
Úzkych hrdiel je podľa Galka hneď niekoľko – od samotných čipov cez energetiku až po pozemky a regulácie. Dátové centrá vznikajú najmä v amerických štátoch s dostatkom lacnej energie. Technologické firmy podpisujú miliardové dohody s energetickými spoločnosťami a zaujímavé sú aj riešenia na dodávku energie priamo na mieste, napríklad od spoločnosti Bloom Energy – kontajner s palivovými článkami dokáže preklenúť obdobie, kým sa dátové centrum pripojí do klasickej siete.
