Za rok +800 percent? Dve hodiny od Bratislavy sídli firma, ktorá prekonáva aj gigantov z S&P 500
Rakúska spoločnosť AT&S so sídlom v meste Leoben, ktoré je vzdialené dve hodiny jazdy autom od Bratislavy, zažíva mimoriadny rast akcií vďaka boomu umelej inteligencie. Zatiaľ čo Viedenská burza je všeobecne považovaná za konzervatívnu, AT&S patrí medzi najzaujímavejšie technologické firmy v Európskej únii.
Kurz akcií spoločnosti od začiatku roka vzrástol o 520 percent, medziročne dokonca o viac ako 800 percent. Z firiem v americkom indexe S&P 500 sa takému rastu vyrovná len výrobca pamäťových čipov Sandisk a farmaceutická spoločnosť Moderna. Akcie AT&S sa aktuálne obchodujú za zhruba 200 eur za kus a trhová hodnota firmy dosahuje takmer osem miliárd eur. K rastu prispel aj vstup do indexu Stoxx 600 od 1. júna.
Čomu sa AT&S venuje
AT&S nevyrába polovodiče ani nevyvíja jazykové modely. Jej kľúčovým produktom sú substráty integrovaných obvodov – mikroskopické viacvrstvové dosky, ktoré sa umiestňujú medzi kremíkový čip a základnú dosku. Vodivé cestičky na substrátoch majú hrúbku len okolo päť mikrometrov.
Prechod od živice k sklu predstavuje významný technologický posun. Sklo sa pri vysokých teplotách nedeformuje a umožňuje spojiť viacero AI čipov do jedného celku. Substráty sa používajú v procesoroch dátových centier, špičkových čipoch AI a ďalších výpočtových aplikáciách.
Výskum a vývoj sústreďuje AT&S v Rakúsku. Masová výroba je alokovaná v Ázii – v Šanghaji, Čchung-čchingu a Indii. Najnovším prírastkom je komplex v malajzijskom Kulime za dve miliardy eur, navrhnutý na produkciu substrátov pre AI akcelerátory.
Pri výstavbe tejto fabriky AT&S zmluvne a finančne podporujú jej klienti, medzi ktorých patrí AMD a americký vývojár čipových architektúr Marvell Technology. Pre AT&S to znamená garanciu návratnosti a vyťaženosti kapacít. Keď firma ohlásila spoluprácu s AMD, cena jej akcií vyletela zo 130 až k dvom stovkám eur.
Ako sa ocitli v kríze?
Ešte v roku 2024 a začiatkom vlaňajška prechádzala AT&S hlbokou krízou. Vo finančnom roku 2024/2025 skončila v strate 37 miliónov eur a tržby jej klesli o 15 percent na 1,55 miliardy eur. Firma musela prepustiť tisíc zamestnancov, z toho 250 v Rakúsku. Zrušila výplatu dividend a predajom dcérskej spoločnosti v Južnej Kórei získala 405 miliónov eur.
Turbulencie vyvrcholili náhlym odchodom dlhoročného šéfa Andreasa Gerstenmayera v septembri 2024 a úmrtím spolumajiteľa Hannesa Androscha o tri mesiace neskôr. Investori sa od firmy odvrátili a hodnota akcií odpísala za rok 2024 vyše 50 percent.
Bod obratu a excelentné vyhliadky
V máji 2025 nastúpil na pozíciu generálneho riaditeľa Michael Mertin, ktorý priniesol strategický reštart. Zásadná zmena nastala v investičnom modeli – namiesto plného financovania tovární na vlastné náklady nadviazal partnerstvá s AMD a Marvell Technology, ktorí pristúpili na model spolufinancovania investícií.
Vo fiškálnom roku 2025/2026 AT&S zvýšila tržby o 12,7 percenta na 1,79 miliardy eur. Tržby majú vzrásť o 45 až 55 percent namiesto pôvodne očakávaných 30 až 35 percent. Pôvodný odhad marže EBITDA sa zvýšil z 25 až 29 percent na 32 až 37 percent. Po náročných rokoch AT&S počíta s návratom do zisku v nízkych trojciferných miliónoch eur.
